昨天看到美國財經名嘴說，股市下跌時，造成投資人重大損失的兩大原因，第一個是就「損失厭惡」(loss aversion)。不想承認錯誤、不想面對痛苦，是投資人要先克服的魔咒。
據說，損失一筆錢帶來的痛苦感，需要賺兩倍才能平衡回來。人類對「損失」的痛苦感，會遠大於「得到」的喜悅。這或許是因為在數萬～數十萬年前的遠古時代，許多損失都會導致生命傷亡，得到什麼（如一隻死羊腿）卻只能換來幾天吃飽。
也因為這些心理作用，使得人們在「賺到一萬趕快賣」時，決策會比「虧了一萬趕快賣」快速許多。承認損失太痛苦，讓一些人不想面對事實，一直期待反彈，或繼續加碼攤平，於是昧於時勢繼續高風險投資，等到被迫出場不久，谷底反彈時手邊已經沒有籌碼。
有個研究就說，二〇一八年美國股市兩次大修正，散戶投資人的損失是指數變化的兩倍。賣得太低、買得太高，是許多散戶的痛。如何克服人性盲點，建立投資紀律，是每個投資人都得努力的目標吧。